9月のドル円相場の振り返り
2026年9月のドル円は、日米の金融政策をめぐって大きく上下しました。
9月上旬は、日銀の利上げ加速や日本への資金還流が意識され、ドル円は9月7日に154.05円まで下落。その後、一時152.89円付近まで円高が進みました。しかし、米国の物価上昇とFRBの利上げでドルが買われ、日銀会合後は一時159円台まで反発しています。
日銀も政策金利を引き上げましたが、追加利上げに積極的な姿勢を明確に示さなかったため、円高ではなく円安が進みました。期間全体では「政策金利の変更そのもの」よりも、「次の利上げがどこまで続くか」が重視された相場となりました。
| 日付 | ニュース | 主な判断 | ドル円の動き |
|---|---|---|---|
| 9/7～9/8 | 日銀利上げ観測と円キャリートレードの解消 | 強い円高材料 | 米金利とドルが下落し、156円台から152.9円まで円高。 |
| 9/11 | 米8月CPIが前月比0.4％上昇 | 円安材料 | 米利上げ観測が上昇。ドル円の下値を支える。 |
| 9/16 | FRBが政策金利を0.25％利上げ | 強い円安材料 | 155.0円付近から156.4円へ円安。 |
| 9/18 | 日銀が政策金利を1.25％へ引き上げ | 強い円高材料 | 追加利上げ姿勢が弱く、156円前半から一時158.05円へ円安。 |
| 9/18～9/19 | 日本当局によるレートチェック報道 | 円高材料 | 157円後半から156.6円付近まで円高。 |
| 9/22 | 原油安と米利上げ観測が交錯 | 円安、円高 | 報道による原油価格急落により156.83円まで約1円の円高。その後157.60円まで戻す。 |
| 9/25 | 米大統領の円安懸念と日米協調姿勢を確認 | 強い円高材料 | 158円後半から157円前半へ円高。 |
1．日銀利上げ観測で一時152円台へ｜円高材料
9月7日のドル円は154.05円まで下落し、円は約7カ月ぶりの高値をつけました。日銀が利上げを速めるとの見方に加え、海外資産を持つ日本の投資家が資金を国内へ戻すとの観測が円買いにつながりました。
低金利の円を借りて高金利通貨などへ投資する「円キャリートレード」の解消も、円高を増幅させました。投機筋の円ポジションは、9月8日までの週に約9万2,000枚の売り越しから約1万800枚の買い越しへ急転換しています。この円ポジションの転換は、9月8日のベッセント米財務長官による「胴元」発言の影響が大きいとされています。この日、ドル円は152.8円台まで円高が進みました。
2．米CPI上昇でFRB利上げ観測が強まる｜円安材料
9月11日発表の米8月消費者物価指数（CPI）は前月比0.4％、前年比3.4％上昇しました。食品とエネルギーを除くコアCPIも前月比0.3％と、市場予想の0.2％を上回っています。
ガソリン価格の上昇が総合指数を押し上げましたが、航空運賃などにも値上がりが広がりました。市場が織り込む9月の0.25％利上げ確率は、一時91％まで上昇。円高の流れを止め、ドル円が上向くきっかけになりました。
3．FRBが0.25％利上げ、追加利上げも示唆｜円安材料
9月16日、FRBは政策金利を0.25％引き上げ、3.75～4.00％としました。決定は全会一致で、18人中16人の政策担当者が年内に少なくとももう1回の利上げを予想しています。
インフレ抑制を優先する姿勢が鮮明となり、ドル円は155.4円前後へ上昇しました。米国の利上げが続けば日米金利差が縮まりにくくなるため、円安材料となりました。
4．日銀が政策金利を1.25％へ引き上げ｜円高材料
9月18日、日銀は政策金利を0.25％引き上げ、1.25％としました。金利水準は31年ぶりの水準となりました。
ところが、決定は7対2で反対票があり、今後の追加利上げについても明確な説明がありませんでした。利上げ自体は事前にほぼ織り込まれていたため、市場では「期待ほどタカ派ではない」と判断され、ドル円は一時158.05円まで円安となりました。
日銀の利上げペースに対する期待が後退し、FRBが追加利上げを示唆した直後だったことも相まって、ドル高・円安を強めました。
5．日本当局によるレートチェック報道｜円高材料
日銀会合後の23時頃、日本当局が金融機関へ為替レートを尋ねる「レートチェック」を実施したとの報道が出ました。ドル円は157円後半まで円安が進んでいましたが、156.6円付近まで円高となりました。
6．原油安と米利上げ観測が交錯｜円安、円高材料
9月22日には、「イランが7日以内のホルムズ海峡再開を提案した」との報道により原油価格が急落し、ドル円は157.76円から156.83円まで約1円の円高となりました。その後は米利上げ観測が強まり、157.60円まで円安が進みました。
7．米大統領の円安懸念と日米協調姿勢を確認｜円高材料
9月25日は、政府高官による円安牽制発言が相次ぎ、ドル円は158円後半から157円前半まで下落しました。
片山財務相は閣議後の会見で、「日米首脳会談でトランプ米大統領が円安への懸念を示した」「高市首相から『一般論として円の過小評価は問題である』旨の発言があった」「ベッセント財務長官と為替含め機密にやりとりしていく」と発言しました。また、Bloombergのインタビューでは、高市首相はリフレ派ではないとの見解を示しました。
城内実経済財政相は閣議後の会見で、「金融緩和する時代ではない、アベノミクスのようなリフレ政策の局面はもう終わっている」と発言しました。
ベッセント財務長官は、片山財務相と電話会談を行い、SNS（X）を通じて「日本経済の堅調なファンダメンタルズを反映した強い円が望ましい」との見解を表明しました。
今後のドル円予想で確認したい3つのポイント
1つ目は、FRBの10月利上げ観測です。米物価や雇用が強ければドル高・円安、弱ければドル安・円高に反応しやすくなります。
2つ目は、日銀の追加利上げ時期です。10月会合に向けて早期利上げを示す発言が増えれば円高材料となります。
3つ目は、為替介入への警戒です。レートチェックや日米当局者の発言で相場が急変する可能性があります。
まとめ
9月のドル円は、日銀利上げ期待で152円台まで円高が進んだ後、米CPIとFRB利上げを受けて159円台まで反発しました。日銀も利上げしましたが、今後の引き締め姿勢が市場の期待に届かず、円安となりました。
また、日本の10年物国債利回り（長期金利）が一時3.1%台、アメリカは一時5.2%台と高水準を推移しており、円安材料となっています。引き続き長期金利の水準にも注意が必要です。
足元では、直近の円安を受けて日米当局者の発言が増えています。25日には高市政権はリフレ政策ではないとの発言もあり、市場がこの変化をどう受け止めるか注視していきましょう。
※本記事は情報提供を目的としたもので、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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